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生肖波色:降准改善预期,支撑蓝筹修复

时间:2018-4-18 18:16:07  作者:  来源:  浏览:2  评论:0
内容摘要:  ? 释放约1.3万亿元资金,且偏向于城商行和非县域农商行。根据央行的测算,降准释放的资金略多于需要偿还的MLF,以2018年一季度末数据估算,操作当日偿还MLF约9000亿元,同时释放增量资金约4000亿元,大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。这也有利于改善中小银行过...
  ? 释放约1.3万亿元资金,且偏向于城商行和非县域农商行。根据央行的测算,降准释放的资金略多于需要偿还的MLF,以2018年一季度末数据估算,操作当日偿还MLF约9000亿元,同时释放增量资金约4000亿元,大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。这也有利于改善中小银行过度依赖同业的状况。
  ? 对银行的影响:以降准置换中期借贷便利,降低银行资金成本,提前对冲资管新规落地后对银行可贷资金的负面冲击。4月17日,央行开展1年期MLF操作的中标利率为3.3%,而存款准备金利率为1.62%,以4月17日的MLF利率为准,降低了银行资金成本,同时预计增加可贷资金4000亿元,提前对冲了资管新规落地后对银行可贷资金的负面冲击。
  ?对非银企业的影响:缓冲了“紧信用”对实体领域融资的压制,且对小微企业有偏向性。在前期报告中,我们已经指出,2018年,阻碍企业投资的最大障碍,在于“紧信用”(广义信用增速下行)背景下企业融资比较困难,而非企业回报率较低(恰恰相反,2017年企业ROE&利润率水平均在逐季上升)。

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